来源：雪球App，作者： 行道01，（https://xueqiu.com/4200710579/170431817）
两个月前，我写了一篇文章，分析为什么家电行业多出牛股，小熊贵不贵的问题，总体结论我认为小熊是比较贵的，价格回落到60-80比较合理。两个月过去了，我认为主要有以下几点，决定了小熊当前的股价，依然偏贵，原因有这么几点：
1.销售渠道端小熊依然会承受压力，线上销售这个营销方式很容易被复制，包括美的格力这种体量大的，转到线上最起码没想象那么难，比如格力2020年董总线上直播，就很成功。小熊主打线上如我那篇文章所说成为不了小熊独占的优势，后续随着其它企业发力线上，小熊这块压力可想而知。
2.依然强调规模对零售行业的重要性，其实制造业本质上就是那句话，“用尽可能便宜的价格造尽可能好的东西”，“便宜的价格”，在零售业往往由规模决定。
3.成本的压力，这个在券商研报里说了，央行2020年数据，没记错的话制造业新增贷款同比增加35%，结合国外疫情情况，国内制造业接下来两年向好是大概率事件，原材料成本上升是必然趋势，对小熊不是好消息。
4.规模决定估值，我在上篇文章分析过了，家电企业规模决定了估值的高低，小熊和其它家电企业比，规模没优势，但估值却很高，这明显不合理。
5.小熊和美的，格力，华帝股份，苏泊尔，老板电器，浙江美大不同，它是非必须的小家电，属于确定的模糊，你说不需要确实还需要，我买了五六样小熊家电，小熊的质量，设计，外观，性价比我非常认可，有使用的必要，你要说需要，也不见得。其刚性需求很模糊，这对于它的估值，肯定是有影响的，炒作一波可能，最终还是要回归到理性的。
6.小熊今年利润有一部分是理财收益，维持盈利可以，但这块没成长性。
7.央行今年可能会回收流动性，股市存在杀估值的可能，小熊这种非龙头的小盘股，在结合增速预期下降，难言乐观。
总体上我认为，小熊电器最难熬的时候还没到，2021年难言乐观，我继续等如果能摸上篇文章说的60-80合理价格区间的下沿，我会考虑开始重仓，结合手上的两支股票汇川技术和甘李药业，80块钱买小熊的动力不足，与其买小熊，我还不如买近几年非常看好的广联达。
小熊能否如她董秘说的小熊大牛，因为我始终不怀疑小熊是家非常优秀的好公司，所以能否大牛其实是由它估值决定的，哪天打压的足够有吸引力了，自然牛了，我认为现在还远。
$小熊电器(SZ002959)$ $美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$
《为什么家电行业多出牛股？写在小熊下跌之际》